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发布者:804488.com  发布时间:2021-11-17  转自:织梦58  查看:次  【

文章摘要: 前面一条帖子,纯粹是拿来搞笑的,这一条帖子,说点正经的内容。 隆基的三季报出来了,然后雪球上迅速形成了两

简单的总结下,看起来,隆基今年利润增速,比不过硅片友商,比不过组件友商,好像行业每家都好,就隆基不行,三个季度利润基本无增长,股价也真实反映这一点,基本一年没动作。但细化看,单看硅片,隆基市占稳定,毛利率维持一贯水准,业绩不如硅片友商是组件拖累,单看组件,隆基今年利润不行,但是换来的是大客户的信任,未来更多的订单,以及市占率的大幅提升,上半年国内电站招标,隆基一家拿走了40%-50%的份额,海外组件出货市占率接近60%,国内组件出货市占率要接近30%,全球组件市占率今年很可能提前达到隆基的目标30%。而组件这个行业,过去很多年,排名前十的厂家基本就没发生大的改变,唯一一个例外就是之前根本没有组件产能的隆基,从踏足组件领域开始,6年时间,从名不见经传,到组件市占率全球第一,并且市占率伴随今年全产业链的不正常状态,迅速拉升。有兴趣的可以去查查,对于一个制造业行业来说,30%的市占率,40%的市占率到底意味着什么,制造业下游一旦做到40%的市占率,是可以对上游原材料形成绝对控制权的。市占率,是远比一年两年利润要重要的多的指标。

1.硅料价格真的能一直维持现在的价格么?硅料真的不会跌价么?因为产业链不正常带来的超额利润,在产业链正常后真的还能维持么?

4.研发投入都快赶上很多公司全年营收的公司,真的会被营收投入不够人家研发投入的公司打败吗?

隆基的三季报出来了,然后雪球上迅速形成了两种声音,一种是就这?这么拉胯的财报。一种是还行,比较稳健。真正能看懂财报的人,全市场大概占比也就20%,但能通过行业的各种现象,真正能看懂产业各种发展进程和现象背后的原因的人,全市场不会超过5%,所以95%的人,用一点点对于表象的理解,来推导行业的发展情况,得出来看似大众化非常有道理的结论,但跟产业的趋势是不符合的。

那么会有人说,为什么硅片友商的业绩如此爆炸,营收利润都在大幅上升,因为隆基的业务,有硅片,电池,组件,组件还是最大头,今年电池组件端的收益受到了影响,吞噬了硅片部分的利润,隆基的盈利,被组件电池大幅度拖了后腿,要比较两个公司,要把两个公司放到一样的情况下去比,硅片端两个公司比较,就只能看硅片端的情况,单看硅片的盈利情况,隆基并不差。并且还要叠加今年硅料疯涨,硅料涨价传导到硅片涨价时间差的问题。硅片端,今年隆基做的并不差,还是保持住了高水准。隆基今年主要是受电池和组件的影响。

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事实真是如此吗? 从隆基的业务拆开来看,单看硅片端,从隆基回复ZJH可转债的问询函件来看(这种函件,是回复敏感问题的,如果出现造假是有重大风险的,ZJH的问询函都不是吃素的,所以不要讨论什么这是隆基自己发的回复,没有可信度,想怎么说就怎么说,说不定数据还造假了)。硅片端隆基的毛利率还在提升,高于行业平均水平,也高于可比友商,结合隆基在硅片的出货量,无论营收还是利润,隆基都是高于友商的。硅片上,隆基的优势没有丢失,甚至营收数据上还有小幅的提升。这一点是符合硅片在硅料涨价的情况下,相对紧缺,将涨价完全像下游转嫁的情况的。

5.市场真的傻么?是会一直看不懂,那么多名牌大学毕业的研究员,真的会一直看不清产业的趋势,会一直听故事投资吗?

3.行业主流公司都在大幅提升一体化比例,恨不得从产业链最开始到最后所有环节都自己做,某个环节专业化的公司真的未来会过的很好么?多数公司都有自己的多环节产能了,专业化的公司生产出来的东西卖给谁呢?股价不好真的就代表公司要完蛋了吗?

2020全球组件出货排名出炉!根据PV InfoLink供需数据库统计,隆基以超过20GW的黑马之姿站上组件出货量第一的宝座。连霸出货冠军多年的晶科退居第二,第三名则是一路稳健布局持续成长的晶澳。后续依序是天合、阿特斯、韩华Q-Cells、东方日升、正泰、First Solar、尚德。尽管全年出货排名出现变动,但2020全年出货TOP 10成员基本上与2020上半年相同。

这说明什么,说明2020年是隆基组件快速发展的一年,市占率快速提升的一年(2020隆基组件市占率19%),再结合我文章第一段说的,组件,从订货到交货确认收货,有6-12个月的时间差,2020年快速发展的组件,在2021年硅料价格暴涨,一天一个价的情况下,形成了低价订单,也就是在今年隆基年报交流会,中报交流会中提到的15GW低价组件订单,隆基通过与业主的谈判,今年前三季度在逐渐消化这些低价订单。这些去年的订单,价格太低了,很多都是1.4-1.5元/w的组件,隆基没有撕单,而是选择交付这些组件订单,所以今年在硅料价格暴涨的情况下,去年高速发展带来的组件订单,成了拖后腿的存在。

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